當了一年“網紅”的預調酒老大上海百潤投資控股集團股份有限公司（下稱百潤股份.002568 SZ)的業績暴漲神話一夜間雪崩后，同樣業績虧損的跟風者或出售預調酒業務，或進退兩難，甚至有已研發者遲遲不推向市場。

高毛利率的預調酒黃金期從此一去不復返？

新進入者仍大有人在。和第一輪預調酒在口味、香型雷同、嚴重依賴廣告拉動銷售相悖，這一輪進入者紛紛在產品創新上做文章：茅臺、五糧液推出了以白酒為基酒的預調酒，國內第一家洋酒生產企業青島道格拉斯洋酒有限公司（下稱道格拉斯）率先提高酒精度，以男人雞尾酒細分市場；青島飲料廠技術骨干和海爾離職團隊創業研發的女士嘉檳則要做果汁含量最高的預調酒……

就在新的預調酒從業者加大研發力度時，6月3 日，五糧液集團在成都舉行的70個新生代酒品發布會上，宣布將搶占夜場即飲市場?，F場調制的雞尾酒對市場蛋糕尚小的預調酒行業來說，無疑成為了新的競爭者。

回歸酒體本身的質量創新能否成為預調酒市場的下一個引爆點？記者采訪獲知，在酒類競爭加劇時，由于預調酒行業在國內尚屬小品類，國家標準和行業標準的缺失，讓預調酒行業暴露在缺乏監管的天空下，下結論還為時過早。
跟風者開始退潮。

一季度，白酒行業的大部分上市公司迎來了恢復性增長，但預調酒行業卻掉進寒冬。不少上市公司的預調酒業務都出現了虧損，生產銳澳的百潤股份業績更是斷崖式下滑。

百潤股份披露，1-3月，該公司實現營業收入2.16億元，同比下降73%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-6300萬元，同比下降120%，預計今年上半年公司將虧損5000萬元至1.5億元。今非昔比。去年此時，銳澳預調酒如日中天，公司上半年凈利潤高達6億元，創歷史記錄。

事實上，從去年下半年始，“網紅”百潤股份便顯頹勢，不僅營收開始下降，凈利潤更是從近3億元的季度值掉至單季不足億元。盡管去年百潤股份以23.5億元的營業收入占據了預調酒市場半壁江山，但去年第四季度，其以虧損2億元慘淡收官。這也是百潤股份至上市以來首次巨虧。

對于今年一季度的營業收入大幅下降，百潤股份坦承主要是巴克斯酒業主營業務收入較去年同期，降幅較大所致。在現金流量表中，百潤股份1-3月，銷售商品、提供勞務收到的現金從10億元銳減至2.4億元。公司稱，第二季度將繼續消化生產日期較早的經銷商庫存， 同時加快新品的鋪貨和推廣，預計第二季度將逐漸恢復到正常銷售水平。

巴克斯酒業是百潤股份從事預調酒雞尾酒業務的子公司。去年6月，這家中國香精香料行業的第一家上市公司以49億元的代價，通過定向增幅將大股東劉曉東等16名對象擁有的巴克斯酒業100%股權裝入上市公司，溢價超過20倍。公司稱由于對雞尾酒前景看好，所以按照收益法對巴克斯酒業進行了估值。但如今，這家創造了酒業估值和銷售業績神話的企業正在走下神壇。

記者發現，除了庫存高企外，百潤股份的主業之一預調酒對廣告拉動為主的營銷方式依賴嚴重。周迅、郭采潔等炙手可熱的明星都曾是銳澳預調酒的形象代言人。去年，百潤股份的銷售費用9.2億元，是上一年的1.5倍，其中廣告費用有3億多元。今年一季度，百潤股份的銷售費用不降反升，達5.9億元，而去年同期為4億元。大規模的銷售團隊也是百潤股份成本高企的重要推手。年報顯示，去年公司3802名員工中，銷售人員就多達3231人，職工薪酬從2014年的6700萬元飆升為2.7億元。隨著人員的增加，公司的管理費用也一直居高不下。

一邊是銷售銳減、費用大幅攀升，一邊卻是自身產能不足。早在去年4月百潤股份發布的發行股份購買巴克斯酒業資產暨關聯交易報告書（草案）》中首次表露產能嚴重滯后。2014年，巴克斯酒業約817萬箱產量中，近8成為委托加工。

今年5月，百潤股份又獲定增方案通過，擬募資13億元，從事多地預調酒基地的建設。公告顯示，百潤股份的天津基地投資從2.8億元增至5億元，此外，成都和佛山基地分別將投入5億元新建廠房。

銷售大幅下滑之際，百潤股份卻異地同時擴張，會不會造成嚴重產能過剩？

6月3 日，記者驅車兩個多小時來到位于成都邛崍市工業園區內的巴克斯酒業（成都）雞尾酒生產項目基地，廠房已顯雛形，時值午飯時間的工人正穿著安全服走出廠區，他們來自江蘇、四川等地。工牌顯示，工廠占地250畝，建成后年產能2000萬箱，項目包括兩條德國高速生產線、瑞典利樂前處理系統、法國威立雅污水處理系統、國內先進水處理系統及其他輔助設施，總投資4.9億元，預計明年3月15日投入營運。